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          沃爾沃缺錢,吉利缺故事

          2020-2-14 10:52| 發布者: 西獨歐陽風| 查看: 360| 評論: 0|來自: 棱鏡

          摘要: 吉利與沃爾沃需要1+1>2的深度業務協同。

          作者 | 羅松松,編輯 | 張慶寧

          出品 | 棱鏡·騰訊小滿工作室

          吉利汽車和沃爾沃為期十年的戀愛長跑有望修成正果。

          2月10日,在香港上市的吉利汽車(00175.HK)宣布,正與沃爾沃管理層討論將兩家公司進行業務整合,從而組成一個更大的汽車集團。

          “強強聯手將讓雙方進一步受益,同時保持旗下沃爾沃、吉利、領克、極星的品牌個性!奔囋诼暶髦斜硎。

          十年之前,吉利通過一次“蛇吞象”的并購拿下沃爾沃。十年之后,吉利蟬聯中國汽車品牌銷量冠軍,沃爾沃全球汽車銷量已經翻番。

          但全球汽車行業正在經歷前所未來的深刻變革,電動化、自動駕駛、智能網聯是大勢所趨,特斯拉來勢洶洶,汽車行業合作、兼并、整合已經是行業共識。

          吉利與沃爾沃同樣需要1+1>2的深度業務協同。

          注入哪些資產

          這不是沃爾沃第一次傳出IPO的消息。

          2017年3月,《金融時報》報道稱,沃爾沃計劃從中國融資5億美元,籌備上市。2018年,沃爾沃上市計劃正式提上日程。

          吉利當時聘請包括花旗、高盛以及摩根士丹利等頂級投行為沃爾沃進行上市輔導,估值區間160億至300億美元。

          經過一番詢價,機構投資者認為沃爾沃估值在120億至180億美元之間,低于吉利內部預期。沃爾沃隨后以貿易環境不利、市場低迷為由,終止IPO計劃。

          時隔不到兩年,吉利試圖通過重組方式,幫助沃爾沃整體上市。

          2月10日的吉利汽車公告顯示,兩家公司的討論仍處于“初步階段”,“沒有具體的時間表和詳細計劃”。外界普遍認為,經歷上一次無功而返,雙方在關鍵問題上已經達成共識。

          “我們希望在2020年內把整合重組完成!奔毓杉瘓F副總裁楊學良在接受采訪時表示。

          “沃爾沃上市是必然的,只是以什么樣的形式,估值到底多少的問題!迸d業證券交運設備行業研究首席分析師王冠橋告訴《棱鏡》。

          《棱鏡》綜合市場信息獲悉,吉利汽車與沃爾沃實現財務并表之后,吉利汽車和沃爾沃現有的汽車業務、領克品牌80%以及極星品牌50%的資產有望注入新集團。

          領克是吉利和沃爾沃2017年合資成立的中高端汽車品牌,吉利汽車、沃爾沃汽車和吉利控股的持股比例分別是50%、30%和20%。

          極星(Polestar)成立于2015年,由吉利控股和沃爾沃按照50%:50%的比例合資成立,定位“高性能電動品牌”。

          一位汽車業內人士告訴《棱鏡》,目前極星品牌估值約300億元左右。

          吉利在聲明中表示,合并之后依舊會保留吉利、沃爾沃、領克和極星品牌的獨立性。

          鑒于吉利汽車和沃爾沃的規模,兩家公司重組上市或許意味著董事會改組。在過去十年,沃爾沃雖是吉利100%持股的公司,但享有高度的管理層自治,該公司十三人的董事會中,吉利只占兩席。

          沃爾沃未來在新集團中擁有多大話語權是個值得關注的動向。

          補資金短板

          “當前汽車行業正以前所未有的速度發生變革,電氣化、自動駕駛、智能網聯、新商業模式如浪潮一樣襲來,行業競爭愈發激烈。我們必須做好充分準備!奔2月10日發表的一封內部信中寫道。

          過去幾年,以大眾、豐田、奧迪、奔馳、寶馬(簡稱“ABB”)為代表的汽車品牌都投資上百億美金,應對汽車行業從內燃機時代到電動化時代的關鍵過渡。

          以2018年為例,ABB三家公司的研發投入分別達到42億歐元、91億歐元和69億歐元。沃爾沃2018年在研發上的投入11.27億歐元,相當于寶馬的16.2%,奔馳的12.3%。

          易車研究院統計顯示,2010年至2015年,沃爾沃在新能源、平臺、車型、動力總成、自動駕駛等多個領域共計投資約110億美元,而大眾在MQB一個平臺上的累積投資超過1400億美元。

          上次IPO折戟之后,沃爾沃在一年時間內連發三次債券,總計募資約14.12億美元。2019年2月,沃爾沃CEO對外表示,需要持續融資支持電動汽車產品的發展。

          不僅沃爾沃需要通過上市拓寬融資渠道,吉利汽車同樣需要沃爾沃來向投資者講述新故事。

          吉利股價在2017年11月左右達到巔峰。2018年開始,吉利自身銷售增速放慢,2019年銷售136萬輛,同比下滑9.3%,吉利股價與最高時相比幾乎腰斬。

          在披露重組沃爾沃計劃之后,吉利股價連續兩天上漲。截至發稿,達到14.6港元/股,市值1344億港元,和A股市值最高的上汽集團(市值2519億元)相差約188億美元。


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